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还有联系QQ:848312318 QQ:1799748144 精准老板手机号码 企业名录 最新老板手机号码 最新企业名录 工商最新资料 最新老总手机号码 精准企业老板名录否认国外股票的理由吗?很难再找出来了。事实上,你愿意持有它 们是因为它们相反的业绩。正如1 9 9 7年所证明的,国外的市场与美国的市场 可以有完全不同的表现。去年,这种相反的业绩对你不利,1 9 9 8年,它可能 就会对你有利了。 当美国的股票互相争斗而不是飙升的时候,持有国外股票真正的价值才 显现出来。世界股票市场相比以前来说相互依赖性更强了,当它们有很大的关 联性的时候,美国和国外的市场会趋于同时涨跌。但是,在一段很长的时间里, 美国和国外的股票是不会捆绑在一起同涨同跌的,所以你可以通过同时持有二 者来获得更好的资产组合业绩。 慷慨的美国 投资于最好的—仇外者说,买美国的股票。 这句话可能会对日本人敲响警钟。记得1 9 8 9年吗?东京企图支配世界, 日本管理技术到处肆虐,雅皮士到处都在禁止人们吃寿司。当然,那是购买日 本股票一个很恐怖的时期。 美国人现在完全胜利了,世界其他地方似乎都处于经济崩溃之中。那么, 这真的是我们把手中的国外股票全部抛出,买入美国股票的时候了吗? 资料来源:Jonathan Clements,“No Bunk: Global Investing Is Still Smart Despite Foreign S t o c k s’Drubbing in’97.”The Wall Street Journal, January 6,1998. 图2 5 - 3给出了国际分散化所带来的另外一种机会。它显示了几个国家单独的及组 合成资产组合的股票指数所提供的“风险-收益”机会(所有收益都是用美元来计算 的)。所有资产组合所产生的有效率边界,是最可能的“风险-收益”组合,它们与只 由美国股票组合的风险-收益相比要好得多。 可能你会觉得均值-方差分析太学术化了,那么考虑图2 5 - 4(摘自Journal of 下载 658 第七部分资产组合管理的应用 P o rtfolio Management 中的一篇论文,作者是蝶型匹配金融管理公司(B a t t e r y m a r c h Financial Management)的一个资产组合经理)[ 1 ],它出现在一篇讨论“国际资产组合 月期望收 益率(%) 中国香港地区 日本 瑞典挪威 英国 澳大利亚 月方差(%2) 意大利 西班牙瑞士 加拿大 德国 奥地利 比利时 丹麦 荷兰 世界 法国 美国 图25-3 最小方差边界 注:由1 7个国家股票收益的绝对平均值、方差以及协方差计算得出。收益以美元表示并由摩根 斯坦利国际资本公司提供,数据起始时间为1 9 7 0年2月到1 9 8 9年5月(2 3 2个观察点)。 资料来源:Campbell R. Harvey,“The World Price of Covariance Risk,”Journal of Finance 4 6 (March 1991), pp. 111 - 5 8 . 有效边界 年风险(%) 图25-4 无效率边界与E A F E指数(收益以国家风险为基础) 风险”管理的文章中,风险管理的全部分析是基于国际资产组合的有效率边界进行的。 在图中,作者考察了一个没有美国股票的指数—E A F E指数的有效性(对此我们还 将在以后进行详细讨论)。 25.1.3 跨国投资技术 美国的投资者可通过多种途径进行国际投资。其中最常见的是在外国的资本市场 [1] Jarrod W. Wi l c o x ,“EAFE Is for Wi m p s ,”Journal of Portfolio Management, Spring 1994. 下载 第25章国际分散化 659 上直接购买证券,这也是较大型的团体投资机构在国际投资实务中首选的一种方式。 但是,在国际化发展目标的驱动下,一些小的投资者也开始享受到多种投资方式的组 合所带来的好处。 现在,还有几种国外公司的股票在美国市场上以美国股票托存收据(A m e r i c a n depository receipts, ADR)的形式交易。美国的金融机构,譬如银行,在该公司所在联系QQ:848312318 QQ:1799748144 精准老板手机号码 企业名录 最新老板手机号码 最新企业名录 工商最新资料 最新老总手机号码 精准企业老板名录

作者:不详 来源:网络
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